Que debemos considerar en la valorización de las prácticas de CPA y de Contabilidad

Repasemos lo que todos sabemos que se lleva a cabo en las valoraciones de negocios donde se utilizan las tres técnicas: la de Activos, la de Ingresos y la de Comparables. En cada una de éstas se trabajan varias metodologías. Sabemos que los riesgos se miden a través del Costo de Capital que es lo que el mercado requiere o espera en compensación por esa inversión (“rate of return”) y se expresa en términos porcentuales a través de la data empírica, tal como la que publica Duff & Phelps (Desde 2018 Duff&PhelpsNavigator por internet o sea, ya no publican el libro). Durante el proceso de Valoración es importante tener en consideración la Industria a la que pertenece el negocio y dentro de este estudio su estado económico, las leyes aplicables, regulaciones y posibles impactos futuros por regulaciones que estén en proceso y todavía no hayan sido aprobadas. Un ejemplo de esto es la Industria de la Salud, la cual está altamente regulada y cambiante.

El propósito de la valoración es importante ya que existen varias alternativas en cuanto al estándar de valor que se va a desarrollar. Por ejemplo, la del Justo Valor en el Mercado, el Justo Valor o el Valor de Inversión (“Strategic Acquisitions”) que es aquel valor desde el lado de un posible comprador identificado que tiene sinergias tales como: que ya tiene sus empleados y divisiones y no va a duplicarlas cuando compre, por lo que para él, el valor es diferente a lo que sería el “Fair Market Value”.

Cada industria tiene sus características y por lo tanto, tienen valor sus tangibles y sus intangibles. En una industria intensa en maquinaria como es la manufactura, estaríamos enfocándonos tanto en los valores de la maquinaria como en los valores intangibles que producen esas máquinas (“income drivers”). En la Industria de la contabilidad nos enfocamos en el intangible que crean los empleados con su intelecto y adiestramiento, tanto teórico, como en la experiencia adquirida a través de la práctica y el tiempo (“Trained and Assembled Workforce”). Podemos calcular su valor separadamente para incluirlo como data informativa en el informe escrito.También vemos el tamaño

y la capacidad de crecimiento a través de los valores añadidos por la gama de servicios que ofrezca (n) la(s) oficina(s) del CPA.

Otro de los valores en una oficina de CPA son los expedientes de los clientes. ¿Cuánto sería el costo de recrear los papeles de trabajo, tales como los expedientes permanentes en servicios recurrentes de auditoría, contabilidad, así como servicio recurrentes de planillas? Podemos trabajar en asignarle un valor e incluirlo de manera informativa como parte del informe.

También está el intangible de las relaciones con los clientes. Importantísimo es el valor de los contratos: ¿A qué tiempo están esos contratos firmados? ¿Cuánto tiempo le quedan a esos contratos con los clientes? Claro está, siempre en el desarrollo del valor incluimos el riesgo de pérdida de algunos clientes porque puede que no se sientan en confianza con el nuevo CPA.

Cuando va a ocurrir una compra, una unión o una absorción de unas oficinas de contabilidad se debe tener en consideración la química entre las personas, la continuidad, la cultura de la entidad y las capacidades. Se deben tener en consideración las posibles pérdidas estimadas de clientes a través de los riesgos en el desarrollo del Costo de Capital. Así como el historial por años del “client turnover” y si es pertinente, incluir las estadísticas en el informe.

Recuerden que todo CPA tiene que cumplir con el “Statement on Standards for Valuation Services #1- Valuation of a Business, Business Ownership Interest, Security, or Intangible Asset, Issued by the AICPA Consulting Services Executive Committee in June 2007“ y que incluye dos opiniones: la Conclusión de Valor, donde se llevan a cabo todos los procedimientos requeridos y el Cálculo de Valor el cual leva una línea obligatoria en la Opinión del informe que debe leer: “Had a valuation engagement been performed, the results might have been different”. Si van a utilizar un Banco y con garantía del “Small Business Administration” sepan que éste no les aceptará la Opinión de “Cálculo de Valor”.

El Reglamento de Valorizaciones del AICPA no reconoce como metodología generalmente aceptada utilizar los “Rules of Thumbs” como son los múltiplos de “Gross Revenue”, que dicen están últimamente para las oficinas pequeñas de CPA, desde .75 a 1.2 aplicado a “Gross Income”, pero recuerda que no es aceptada para poder emitir una opinión de valor.

Amanda Capó es Contador Público Autorizada, Accredited in Business Valuation (ABV)/Chartered in Global Management Accountant (CGMA)/ Certified in Financial Forensic (CFF), Certified Valuation Analyst (CVA), Certified Fraud Examiner (CFE), Arbitro Certificado (AC), Mediadora Certificada (MC), Evaluadora Neutral Certificada (CNE)